浮动费率基金是什么样的基金?

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浮动费率基金是什么样的基金?

浮动费率基金是什么样的基金?所谓浮动管理费率基金,是指基金管理人收取管理费与业绩表现直接挂钩的基金。

按照收费方式,浮动管理费基金分为两类:“支点式”上下浮动管理费基金和提取“业绩报酬”浮动管理费基金。 公募传统的“旱涝保收”模式一直广受诟病。 济安金信基金评价中心研究员张碧璇在接受《国际金融报》记者采访时表示,浮动管理费率基金的推出,就是希望通过费率的约束,将管理人的利益与投资人的利益绑定,从制度设计上改变过往基金管理人无论产品业绩如何都能旱涝保收,却损害了投资者利益的情况。

浮动费率基金已经暂停发行1年多时间,不过,资管近期发行的分档固定费率基金,又将浮动费率基金拉回投资者的视野。

5月中旬,资管发行了华泰紫金丰泰纯债发起式基金,引入“或有管理费”这一概念,基金披露的份额净值已扣除或有管理费;当投资人退出基金份额时,如持有期限满1年且亏损则不收取管理费,或有管理费确认为应付赎回款,其余情况或有管理费确认为管理费,管理费率设定为%/年。

2017年下发过《公开募集证券投资基金收取浮动管理费指引(初稿)》并征求意见,但是并无正式下文。

南方及资管推出的基金仅能理解为试点,不能看作浮动管理费基金重新开闸,若是在行业里大面积推广,仍需等具体的法律法规出台。

并且,现在这类管理费分为两档的基金也不能完全定位为传统意义上的浮动管理费基金。 浮动费率基金有其自身的局限性,存在一定争议,在国外并不是主流的基金产品模式。

主动型基金设置浮动费率本身是希望加强基金经理的激励作用,但每个公募基金经理都是按照业绩及管理规模进行考核,激励机制本身就存在,是否需要进一步激励仍值得探讨;其次,在收取业绩报酬模式的浮动费率机制之下,容易引发基金经理的过度冒险行为,做得差就不收管理费,做得好还可收取更高的管理费;第三,海内外研究证明,基金的收益主要来源于市场系统性表现,即贝塔收益,市场上涨时收取更高的费用并不那么合理。

因此,无论是分档固定费率的基金,还是收取业绩报酬的浮动费率基金,都很难成为基金行业中的主流产品。 此外,若此类产品成为主流,一旦市场在较长时间里不景气,基金业绩不佳,很难保证基金公司的管理费收入,进而影响基金公司的持续经营能力,从而影响基金经理的日常投资管理。

费率的革新不是一蹴而就的事情。 管理费率的设计不应只是简单的浮动,更要体现出其对于引导长期投资的价值。 对投资者而言,投资体验差的一个重要原因就是短期“追涨杀跌”式的频繁买卖;而对基金管理者来说,如果费率激励设计不合理,也可能造成基金经理过于追求短期收益,不利于基金产品长期的投资运作。 随着市场开放程度的加深,越来越多的研究结论以及SmartBeta产品的出现,都表明基金收益中源自市场系统性表现的占比在逐渐增大。 那么,当基金收益上涨时,管理人的主动管理到底作出了多大贡献,以及投资人该为此付出多少额外费用的合理性将受到考验。 本文资料均来自网络整理和作者的投资感悟,不构成投资建议,供交流探讨之用。

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